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青島啤酒

2009-12-08 14:12:12 作者:admin 來源: 瀏覽次數:0

品牌圖片:
品牌: 青島啤酒
公司全稱: 青島啤酒有限公司
所屬行業:
聯系人: 李先生
聯系電話: 0554-6325461
地址: 安徽
聯系傳真: 0554-6325461
 08-09年在公司更關注利的前提下,公司青島主品牌銷量取得了20%以上的增長,對總銷量增量的貢獻也占據了上風,并使得其在總銷量比重從07年的38%提高到08-09年的45%和49.8%,這是公司在主動應對大麥價格上漲以及金融危機所采取的安全措施。但隨著經濟逐步復蘇,考慮到中高檔啤酒市場容量有限,以及中低檔啤酒市場份額的前提下,公司將在2010年及時調整營銷策略,將以往的關注“利和量”調整為關注“量和利”。公司09年前3季度主品牌青島銷量增長24%,但次品牌僅增長0.09%,很明顯,中低檔啤酒的市場份額存在下滑風險。對此,公司表示將在今后調高銷量的考核權重,加大對銷售費用的有效性的考核力度,同時考核區域人均銷量和人均利潤。公司計劃今后銷量增速超過行業增速2個百分點,產能擴張盡量保持在10%左右增長,公司分紅率將不低于30%。

    預計公司09-10業績為1元、1.22元,分別增長86.9%和22%。我們預計公司收入在09-10年分別增長12.2%和13%,綜合毛利率將穩步提升到09-10年的43.6%和44.5%的水平。據測算,在收入增長12-13%的水平下,公司綜合毛利率每提高1個百分點,影響公司業績是10%。我們認為公司綜合毛利率在2010年提高1個百分點是比較容易的事情,同時,收入增長可以達到2位數,即13%。在上述雙重影響下,公司2010年凈利潤增長20%比較確定。

    公司估值水平處于歷史低位,而相對上證綜指的估值溢價也處于較低位。從2003年至今,公司估值水平最低為27倍,最高曾達到119倍,歷史平均值為48倍。公司股價目前運行在一個標準差之下,估值水平較為合理,但仍有向上提升的空間。

    此外,與上證綜指的估值水平相比,公司估值水平也在09年初大幅回落至09年8月份,達到僅為1倍溢價的水平(歷史平均應為1.73倍)。我們認為短期來看,公司估值水平仍有上升空間,如果估值水平達到歷史平均水平48倍,則公司股價應該可達到58元,但我們認為公司股價至少應支持33倍的估值水平,考慮到10年1.22元EPS,給予目標價40元,給予“增持”評級。  (阿思達克)

    青島啤酒三水工廠今年利潤將達8500萬

    12月1日,青島啤酒(三水)有限公司在佛山市三水區的花園酒店內舉行十周年慶典儀式。青島啤酒(三水)有限公司總經巫山在儀式上透露,2009年三水工廠繼續保持兩位數的快速增長,預計今年的凈利潤將達到8500萬元。

    當日,三水區區長盧立湃、副區長張衛紅、深圳市青島啤酒華南營銷有限公司總經理、青島啤酒(三水)有限公司董事長王新洪等親臨現場表示祝賀,對三水工廠通過十年努力取得的輝煌成就和為當地經濟作出的卓越貢獻給予了高度評價。

    1999年12月1日,青島啤酒這個世界級品牌進駐佛山三水,與英屬維爾京群島YWJ企業有限公司共同投資成立青島啤酒(三水)有限公司。自公司成立至今,青島啤酒(三水)有限公司共上繳稅收6.74億元,被評為“佛山市納稅超億元大戶”,三水區第一“納稅大戶”;據巫山透露,三水工廠現有年產能40萬千升,2008年實現凈利潤7000萬元,今年繼續保持21.4%的快速增長,預計今年的凈利潤將達8500萬元,利稅1.4億元。  (周照 南方日報)

    青島啤酒 合理化品牌結構對準戰略市場

    行業布局仍不穩定,競爭依然激烈。啤酒行業經過10年整合,形成了目前的寡頭競爭格局,但競爭局面尚不穩定。華潤、燕京、青島、英博四大家的市場占有率可達60%,但其各自的市場占有率均不足20%,未來5年內行業競爭將不會減弱,各家將以省為單位搶占市場。在其市場占有率處于30-40%的區域競爭將日益激烈,逐出一個占有率可達50%以上的品牌將是這些區域的必然趨勢,但在各大家市場占有率超過50%以上的優勢區域,競爭程度將有所減弱。目前,各大家占有率超過50%以上的區域主要有華潤的遼寧、安徽、四川,燕京的北京、廣西、內蒙,以及青島的山東、陜西。而處于激戰區的省份主要有廣東、江蘇、浙江、湖南、湖北、河北。在未來的競爭環境中,公司將堅持理性競爭,集中優勢力量逐個突破,嚴格控制銷售費用,以維持公司可持續的良性發展。

    積極發展華北、華東、四川等準戰略市場。公司的優勢市場主要集中在山東、陜西兩地。青島、陜西、廣東三地收入可占總收入的70%以上,利潤占比更達100%以上。其中,大本營青島地區市場占有率高達90%左右,是公司最主要的收入、利潤來源;在合并了煙臺啤酒、趵突泉啤酒后,公司在山東其他地區的市場占有率也得到了明顯提高,可達50%以上水平。未來,公司將把華北(河北、北京)、華東(上海、江蘇)、四川等地作為公司發展的準戰略性市場,積極培育。目前,公司在安徽、江蘇、四川的發展勢頭良好。石家莊作為新興市場,近幾年增長勢頭也非常迅猛,今年銷量將近20萬噸。北京地區因是燕京啤酒本部所在地,競爭對手優勢基礎較為扎實,公司一直以來的前進步伐較為艱難,今年也有望在產品結構改善與成本大幅下降的助推下,扭虧為盈。

    受益于成本下降,09年公司業績增長迅速,未來一段時間內這一成本優勢還將持續發揮作用,我們上調了公司的盈利預測,預計公司2009-2011年的EPS分別為0.98、1.19、1.40元,對應的動態市盈率分別為36.8、30.4、25.7倍,鑒于市場對于公司的穩定增長一直賦予較高的估值水平,上調評級至“增持”。

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